Valor de estoque opções concedido

O que é um subsídio Grant A é a emissão de um prêmio, como uma opção de compra de ações. Para funcionários-chave de acordo com um plano de estoque. Uma opção de compra de ações concede ao empregado o direito de comprar um certo número de ações das ações da empresa a um preço predeterminado. Este preço é chamado de preço da subvenção. Normalmente, há um período de espera antes que um funcionário possa exercer essas opções de compra de ações. BREAKING Grant Um subsídio é oferecido aos funcionários somente depois que eles trabalharam na empresa por um período de tempo definido. A compra de uma opção de compra de ações também é conhecida como exercício. Para obter mais detalhes sobre bolsas de opções de ações e dicas sobre como determinar o melhor momento para exercer, leia os planos de opções de ações de funcionários da CNN Moneys. Por que comprar subsídios de opção de compra A partir do ponto de vista dos empregadores, a idéia de concessões de opções de ações é dar aos funcionários o incentivo para alinhar seus interesses com os acionistas. No passado, no entanto, algumas bolsas de opções de ações foram definidas em níveis tão baixos que os executivos acabaram enriquecendo, não os acionistas. Do ponto de vista dos funcionários, uma concessão de opção de compra de ações é uma oportunidade para comprar ações na empresa em que ele trabalha a um preço mais baixo. Normalmente, o preço da subvenção é definido como o preço de mercado no momento em que a bolsa é oferecida. É aconselhável que um empregado compre uma opção de compra de ações se o preço de mercado da ação aumentar em valor: o preço da concessão ainda é o mesmo, então o empregado está comprando um estoque a um preço inferior ao valor de mercado. Subvenções de opção de compra de ações qualificadas versus não qualificadas Subsídios de opção de compra de ações não qualificadas (NSO). Eles podem ser transferidos para uma criança ou uma instituição de caridade, dependendo das políticas específicas da empresa. Os subsídios de opção de compra de ações não qualificados são dedutíveis de impostos pela empresa que os fornece. Uma vez que a concessão é fornecida a um preço específico, que geralmente é menor do que o valor de mercado para o estoque da empresa, os funcionários que optam por aproveitar esta oportunidade pagam imposto de renda sobre a diferença entre esses dois preços aquando da compra. É importante notar que os funcionários não estão sujeitos a impostos quando a opção está disponível para eles, e eles apenas pagam impostos quando compram uma opção de compra de ações. Para uma discriminação sobre o que determina uma opção de estoque não qualificada e como é tributada, leia Opções de ações não qualificadas. Uma outorga de opção de estoque qualificada, também conhecida como opção de estoque de incentivo (ISO). É elegível para um tratamento fiscal especial: você não precisa pagar imposto de renda quando compra uma opção e, em vez disso, paga imposto sobre ganhos de capital quando vende a opção, ou impostos sobre os lucros obtidos com a opção de compra de ações. No entanto, a concessão pode não ser fornecida a um preço inferior ao valor de mercado, pois as opções não qualificadas são. Além disso, esse tipo de concessão é mais arriscado, pois o empregado deve manter a opção por um longo período de tempo para se qualificar para este tratamento tributário. Este tipo de concessão é geralmente reservado para funcionários de nível superior, e a empresa não pode cancelar a concessão como uma dedução fiscal. ISOs não podem ser transferidos para outra pessoa ou entidade, a não ser por meio de um testamento. Para saber mais sobre como os ISOs funcionam e como eles são tributados, leia Introdução às opções de ações de incentivo. Para obter um guia sobre os dois tipos de opções de ações e sobre como lidar com cada um, leia as melhores estratégias para gerenciar suas opções de ações. Opções de ações do empregado: problemas de avaliação e preço por John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação de ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para a compreensão prática para que os titulares de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a gestão da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes principais determinantes do valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros sem risco, preço de exercício e preço das ações. Quando um beneficiário da opção é premiado com um ESO dando o direito (quando adquirido) para comprar 1.000 ações do estoque da empresa a um preço de exercício de 50, por exemplo, geralmente o preço da data de outorga da ação é o mesmo que o preço de exercício. Olhando para a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações baseadas no bem conhecido e amplamente utilizado modelo Black-Scholes para preço de opções. Nós inserimos as principais variáveis ​​citadas acima enquanto mantém algumas outras variáveis ​​(ou seja, variação de preço, taxas de juros) fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor de ESO a partir da desintegração do valor do tempo e mudanças na volatilidade por si só. Em primeiro lugar, quando você obtém uma subvenção ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm um valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Embora o tempo para as especificações de expiração em casos reais possa ser descontado com base em que os empregados não podem permanecer com a empresa nos 10 anos completos (assumido abaixo é de 10 anos para a simplificação), ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, alguns pressupostos de valor justo São apresentados abaixo usando um modelo Black-Scholes. (Para saber mais, leia o que é o dinheiro da opção e como evitar as opções de fechamento abaixo do valor intrínseco.) Supondo que você segure seus ESOs até o vencimento, a tabela a seguir fornece uma conta precisa dos valores para um ESO com um preço de exercício 50 com 10 anos para Vencimento e, se no dinheiro (o preço da ação é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real ao longo do tempo for maior), vemos que, após a concessão, as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Conforme o tempo passa, no entanto, dizemos de 10 anos para apenas três anos para expirar, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade Assumida Figura 4: Preços de valor justo para um ESO no dinheiro com preço de exercício de 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante e a volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços com o tempo restante até o vencimento, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade assumido - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, o que mostra valores justos reduzidos Pontos de tempo. A trama vermelha, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida (60) e tempo restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor ESO. Por exemplo, nos três anos restantes, em vez de apenas 12 mil, como no caso anterior com 30 volatilidades, temos 21 mil em valor com 60 volatilidades. Assim, os pressupostos de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo, e devem ser tomadas em consideração as decisões sobre como gerenciar seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis assumidos de volatilidade. (Saiba mais sobre o cálculo dos valores das opções nos ESOs: Usando o modelo Black-Scholes). Valor teórico do ESO ao longo do tempo 60 Volatilidade assumida Qual o valor dos empregados (muitas vezes incorretamente) Suas opções de ações Uma das mudanças mais intrigantes na compensação executiva e empregada é O aumento do uso de opções de compra de ações. Embora grande parte da discussão sobre as opções sobre ações tenha se concentrado em 8220 novas empresas da economia8221, também houve um aumento correspondente nas bolsas de opções de ações para empresas mais tradicionais. A explicação típica para o uso de opções de ações é que esses veículos de compensação permitem às empresas atrair e reter os melhores funcionários e também oferecer incentivos superiores aos empregados para aumentar o valor para o acionista. Embora essas explicações parecem razoáveis ​​na superfície, elas dependem do pressuposto de que os funcionários entendem como as opções de ações funcionam. No entanto, de acordo com pesquisas recentes realizadas por professores de Wharton, David F. Larcker e Richard A. Lambert. Os funcionários, de fato, tendem a não entender a economia básica das opções de ações uma descoberta que tem implicações importantes para funcionários, empregadores, conselhos de administração e consultores de gestão. A pesquisa de Larckers e Lamberts, baseada em uma pesquisa de 122 leitores do KnowledgeWharton realizada em março de 2001, analisou o que as opções de estoque custam a empresa e a que valor os funcionários colocam. Por exemplo, descobrimos que alguns funcionários possuem expectativas irrealistas sobre o que acontecerá com o preço das ações, 8221 diz Larcker. 8220 Em outras palavras, os funcionários valorizam suas opções mais do que valem teoricamente, o que pode causar problemas de recursos humanos e aumentar certas questões éticas.8221 Uma pesquisa anterior, esta realizada em maio de 2000 pela OppenheimerFunds Inc. surgiu com algumas das As mesmas conclusões, embora seu alcance fosse mais limitado. A pesquisa, baseada em 107 entrevistados que possuíam opções conservadas em estoque, descobriram, por exemplo, que 39 dos detentores de opções disseram que conheciam 8220little8221 ou 8220nothing8221 sobre suas opções e outros 35 disseram que só conheciam o que era 8220. Como uma forte indicação de graves limitações de conhecimento, 11 dos entrevistados permitiram que 8220 nas opções de dinheiro 8221 expiram, essencialmente tornando-as inúteis. Finalmente, 52 disseram que conheciam 8220little8221 ou 8220nothing8221 sobre as implicações tributárias do exercício de opções. A Primer on Stock Options As opções de ações são contratos de compensação enganosamente simples. Quando uma opção é exercida, seu retorno aumenta em um dólar por cada dólar, o preço das ações está acima do preço de exercício (ou greve). Se o preço das ações estiver abaixo do preço de exercício quando a opção venha a matar, a opção não será exercida e sua remuneração é zero. O que os preços das ações serão de cinco a dez anos no futuro são, é claro, desconhecidos na data da concessão. Como resultado, muitas empresas dependem de um modelo de avaliação para determinar o custo da concessão de uma opção. Uma metodologia de avaliação comum é a abordagem Black-Scholes, que é fácil de calcular com programas amplamente disponíveis e fornece uma indicação razoável do custo esperado para a empresa conceder uma opção de compra de ações. Para uma empresa típica, o valor de Black-Scholes de uma opção de compra de ações outorgada no dinheiro onde o preço da subvenção é o mesmo que o preço da ação naquela data 8211 é de 30 a 50 do preço atual da ação. Embora o custo para a empresa possa ser razoavelmente estimado, o valor da opção de estoque para um empregado não é simplesmente o valor de Black-Scholes. Isso ocorre porque a riqueza dos funcionários está muito mais fortemente vinculada ao valor da empresa do que a riqueza de investidores externos bem diversificados. Os empregados, que são contratualmente proibidos de vender suas opções para investidores externos, têm, portanto, menos capacidade de proteger o risco associado às opções de participação e são mais propensos a exercer opções antecipadamente por razões de liquidez e redução de risco. Em geral, o valor de uma opção de estoque para um empregado com aversão ao risco pode ser substancialmente inferior ao custo das empresas de conceder a opção de compra de ações. Assim, o valor de uma opção de estoque para um empregado não deve exceder o valor de Black-Scholes da opção. Black-Scholes e outros modelos similares fornecem valores teóricos para o custo da opção para a empresa ou o limite superior para o valor da opção para o empregado. No entanto, quase nada é conhecido sobre como os funcionários realmente valorizam suas opções de estoque. A questão chave é: 8220 O que os funcionários percebem uma opção valer a pena 8221 Fornecer uma resposta a essa pergunta tem implicações profundas para a concepção de programas de compensação. Também foi uma das perguntas feitas pela pesquisa da Larcker e Lambert, realizada com a iQuantic Inc. Os participantes da pesquisa eram gerentes ou executivos de alto nível de 98 empresas diferentes. O entrevistado típico tinha 36 anos de idade, tinha sido empregado por sua empresa por cinco anos, ganhou uma compensação em dinheiro de 135 mil e detém patrimônio em sua companhia de 50,000. O entrevistado típico tinha recebido opções três vezes pela sua empresa atual e tinha exercido opções uma vez. Dado o momento da pesquisa, não é surpreendente que os preços das ações de muitas das empresas respondentes tenham caído durante o ano anterior, o retorno médio do preço do estoque de um ano (volatilidade) anterior à pesquisa caiu 50 e a volatilidade média foi de 98 . No entanto, os entrevistados achavam que o preço das ações de suas empresas durante o próximo ano aumentaria em uma média de 96. Portanto, apesar do mau desempenho do preço das ações recentes e alta volatilidade, os entrevistados pareciam muito otimistas em relação ao futuro. A pesquisa perguntou aos entrevistados para fornecer uma resposta à pergunta, 8220 Quanto dinheiro você teria que oferecer sua empresa por opção para retornar uma opção de compra totalmente adquirida com sete anos de vida restante8221. Em outras palavras, 8220 qual é a opção que vale para você8221 Cinco diferentes Os cenários de preço de exercício e o preço atual das ações foram examinados (em um nível decrescente de valor): as opções de compra de ações que estão no dinheiro em 100 (ou seja, o preço atual das ações é o dobro do preço de exercício de opções), no dinheiro por 10, no dinheiro (Ou seja, o preço da subvenção é o mesmo que o preço da ação nessa data), fora do dinheiro em 10, e fora do dinheiro em 50 (ou seja, o preço atual da ação é metade do preço de exercício das opções). Os resultados, mostrados em um gráfico. Revelou que os gerentes valorizam suas opções substancialmente acima do valor de Black-Scholes. Por exemplo, as opções de dinheiro são avaliadas em 50 maiores que o valor de Black-Scholes e as opções que estão fora do dinheiro em 50 são avaliadas em mais do dobro do valor de Black-Scholes. Esses resultados, diz Lambert, indicam que os gerentes não entendem completamente o valor das opções de ações ou possivelmente seus efeitos de incentivo associados.8221 Uma análise posterior revelou que os funcionários mais jovens em posições de baixa gerência têm o viés mais ascendente nos valores percebidos. Além disso, os empregados que exercitaram opções durante o ano passado e têm expectativas mais altas para o desempenho futuro do preço das ações colocam valores mais altos em suas opções de compra de ações. Em consonância com a economia tradicional, os funcionários que são altamente avessos ao risco (ou têm uma forte aversão à volatilidade em sua riqueza) colocam um valor muito maior nas opções de ações no mercado e um valor muito menor no estoque fora do dinheiro Opções. Finalmente, diz Larcker, há algumas provas preliminares de que os homens fazem um trabalho um pouco melhor avaliando as opções de ações do que as mulheres. Em vários casos, vários funcionários da mesma empresa responderam à pesquisa. Os resultados para uma empresa envolvida no desenvolvimento e consultoria de software são apresentados, assim como os resultados para uma empresa envolvida na fabricação de hardware. Com algumas exceções, os entrevistados avaliaram suas opções acima do limite superior calculado de Black-Scholes. Além disso, esses números revelaram que os funcionários geralmente entendem como o valor de uma opção de estoque diminui à medida que a opção cai mais para fora do dinheiro. Os números também demonstraram que há uma variação substancial no valor percebido dentro dos gerentes da mesma empresa. 8220 A extensão desta heterogeneidade é problemática para entender se as opções de estoque oferecem os mesmos incentivos em toda a organização, 8221 diz Lambert. Implicações para as empresas É difícil acreditar que as opções de estoque têm o efeito desejado sobre o comportamento dos funcionários se os funcionários não entenderem a economia básica das opções de compra de ações. Claramente, os empregadores precisam desenvolver programas de treinamento mais sofisticados, sugerem os pesquisadores. Por exemplo, as empresas precisam educar os funcionários sobre a faixa de valor esperada para opções de estoque e talvez apontar que o valor esperado é provavelmente menor do que a estimativa de Black-Scholes. Além disso, o programa de treinamento precisa ser adaptado ao viés associado às características específicas dos funcionários. Por exemplo, os funcionários mais jovens em áreas técnicas podem ter um conjunto diferente de problemas para entender as opções de estoque do que gerentes de nível superior em marketing. Depois, há o que Larcker chama mais o comportamento desonesto da idéia de que as empresas podem reduzir o número de opções concedidas aos funcionários para satisfazer os requisitos de salários.8221 Por exemplo, suponha que o valor econômico esperado de uma opção de compra de ações é de 20, mas o empregado Supera a mesma opção de estoque em (digamos) 40. Além disso, presuma que o empregado precisa do valor da opção de estoque de 10.000 por ano. Quais as opções que satisfazem o empregado: 10.00040 250? Claramente, a empresa está usando a tendência do empregado para pagá-lo menos (o empregado deve exigir 10.000.000 500 opções e não 250 opções). O objetivo desta pesquisa é entender como os funcionários valorizam as opções de estoque e identificar os fatores que fazem com que os funcionários superestimem ou subvalorizem suas opções. Se você está interessado em pesquisar uma ampla seção transversal de seus funcionários sobre como eles valorizam suas opções, entre em contato com David Larcker (larckerwharton. upenn. edu) ou Richard Lambert (lambertwharton. upenn. edu). Para ter uma idéia sobre a pesquisa, clique aqui: para ver um relatório de amostra desta pesquisa (melhor vista usando o navegador do Internet Explorer), clique aqui.